Os mercados internacionais seguem com visão cautelosa e de aversão a risco em relação ao Brasil, apesar dos sinais de recuperação em alguns setores.
Hoje, investidores, agências de risco e analistas veem o Brasil em situação menos confortável do que em 2015 — quando o país perdeu o grau de investimento pelas três maiores agências de classificação de risco.
A falta de investimento estrangeiro deixa uma mensagem clara: sem reformas estruturais profundas, o Brasil dificilmente deixará de ser considerado uma economia de risco especulativo.
2015 vs 2025
Em setembro de 2015, a S&P rebaixou a nota soberana do Brasil de BBB- para BB+, tirando o país do grau de investimento após anos sob críticas sobre a política fiscal e deterioração econômica. O mesmo aconteceu com a Fitch Ratings e a Austin Rating.
Naquela época, havia esperança de reversão rápida principalmente pelas projeções políticas otimistas de ajuste. Por outro lado, hoje, a percepção do mercado permanece fragilizada quanto à credibilidade fiscal, à capacidade de gerar superávits primários e à sustentabilidade da dívida pública.
O cenário de que o Brasil está “preso” em um patamar especulativo não é incomum a alguns dos principais indicadores globais. Isso mostra poucos sinais de melhora suficientemente fortes para garantir um upgrade de nota.
Em junho deste ano, a Fitch Ratings confirmou a nota do Brasil em BB, com perspectiva estável. Essa nota está duas camadas abaixo do grau de investimento — condição considerada ideal para muitos investidores institucionais.
Já a Moody’s mantém o Brasil em Ba1, também abaixo do investimento, enquanto a S&P também posiciona o país na categoria “BB”, com estabilidade relativa, mas longe do retorno ao grupo de “primeira linha”.
Quais são os fatores de risco para os investimentos e a população?
Manter o Brasil na zona de risco especulativo pode causar diversos problemas na economia e, consequentemente, no bolso dos brasileiros.
Analistas da Fitch destacaram em recentes comentários vários vetores que mantêm o país nesta situação, como a saúde fiscal debilitada — como a falta de reformas no sistema tributário e previdência. Além disso, contribui para a nota de investimento no Brasil a dívida alta em relação ao Produto Interno Bruto (PIB).
Volatilidade cambial, risco político interno e exposição a choques externos bem como expectativas fracas de mudanças também foram mencionadas.
Para os brasileiros, o que está em jogo:
- Permanecer fora do grau de investimento implica custos mais altos de financiamento para o governo e para empresas brasileiras, menor apetite de investimento externo;
- Impacto na confiança para investidores institucionais, fundos estrangeiros e bancos multilaterais;
- Pressão para ajuste fiscal, que pode gerar confronto político, cortes em programas sociais ou adiamentos de obras públicas, afetando o crescimento e distribuição de renda.
Para especialistas ouvidos pelo O Brasilianista, seriam necessárias diversas ações para reverter o quadro, confira as principais:
- Políticas fiscais coerentes e críveis, com superávits primários consistentes, não apenas em papel, mas com execução orçamentária real;
- Reforma tributária que aumente a eficiência, a progressividade e reduza complexidades que oneram produção e investimento;
- Controle rigoroso das despesas obrigatórias, principalmente previdência, saúde, folha, com reformas que modifiquem o arcabouço institucional;
- Estabilização monetária, para reduzir inflação e juros, que corroem o crescimento e deterioram dívida;
- Ambiente político estável, com previsibilidade institucional, redução de ruídos legislativos prejudiciais e compromisso com agendas de longo prazo.
Parece provável que o Brasil permaneça ainda algum tempo no grupo especulativo, a menos que haja ação firme imediata.