O mercado financeiro é uma junção de diversos modelos de gerar renda e investir. Na bolsa de valores, apesar de ser um espaço em que diversas negociações financeiras acontecem, ela geralmente é mais conhecida pela operação com ações de empresas.
As ações funcionam como pequenos “pedaços” de uma empresa. Por exemplo, um investidor que possui uma ação da Petrobras (PETR3;PETR4) é automaticamente um sócio dessa companhia, ainda que seja minoritário. Ou seja, ele é “dono” de uma parte da estatal.
Para a empresa de capital aberto, todo acionista injeta um valor a partir da quantidade de ações compradas daquela empresa, aquilo que é chamado de valor de mercado. Com o montante investido, a companhia consegue estabelecer melhorias e ampliar suas operações.
Em geral, a bolsa é uma parte de como uma empresa de capital aberto consegue se manter estruturada.
Porém, há algumas operações que podem prejudicar o valor de mercado das empresas ou mesmo impactar a situação dos acionistas, como é o caso do “quote stuffing”.
O que é “quote stuffing”?
Essa é uma prática ilegal em diversos países, pois é uma maneira de manipular os valores das ações de uma companhia para gerar lucro. Essa atividade acontece principalmente entre aqueles que costumam realizar operações diárias em bolsa.
De acordo com o Corporate Finance Institute, o “quote stuffing” consiste em inserir e, em seguida, cancelar imediatamente um grande número de ordens de compra ou venda de ações.
Em resumo, o operador resolve encher o fluxo de ordens com um número enorme de ordens que provavelmente afetarão o spread de compra e venda de uma ação e enganarão outros operadores.
Por exemplo, um investidor quer vender sua participação em uma empresa que possui 500 ações por um preço maior do que o que está no mercado. Para isso, ele aciona diversos pedidos de compra, em números expressivos, que vão inflar o valor do título e influenciar outros investidores a comprar ações.
Com as cotações mais elevadas, ele consegue vender suas 500 ações rapidamente e cancelar a operação de compra massiva. No fim, ele gera lucro com a operação.
Impactos no mercado
Esse processo pode causar lentidão e outros problemas nos sistemas de negociação das bolsas de valores. Além disso, sua essência está lastreada em prejudicar o valor de mercado da companhia e o patrimônio dos acionistas que acreditarem ser uma oportunidade.
Por isso, o “quote stuffing” é uma medida manipulativa do mercado e é proibida em diversas regiões do mundo. Na tentativa de impedir essa prática, muitas bolsas de valores criaram novas regras que proíbem os investidores de inserir mais do que um número específico de ordens por segundo.
Outras regras criadas especificam um prazo mínimo que deve transcorrer antes que um investidor possa cancelar uma ordem.
O “quote stuffing” é um fenômeno relativamente recente, visto que sua prática não era possível antes do desenvolvimento do hardware, software e algoritmos que possibilitaram a negociação de alta frequência (HFT).
Segundo o Corporate Finance Institute, esse tipo de negociação utiliza algoritmos, fluxos de dados financeiros de alta velocidade e hardware e software poderosos para permitir que os traders insiram e executem quantidades massivas de ordens em frações de segundo.